Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи технічний аналіз корисний?
Якщо ви спостерігали за ринком цінних паперів, то могли зауважити таке загадкове явище. Коли оголошують добру новину про певну акцію (наприклад, повідомлення про сприятливі доходи), то ціна акції часто не зростає. Теорія ефективних ринків і поведінка випадкового блукання курсів акцій пояснюють це явище.
Оскільки зміни курсів акцій не прогнозовані, то при оголошенні інформації, на яку уже сподівався ринок, курси акцій залишаються незмінними. Таке повідомлення уже не містить жодної інформації, що могла б вести до змін у курсах. Якби це не було випадковістю і повідомлення вело до зміни курсів акцій, то це означало б, що зміна є прогнозованою. У зв’язку з тим, що це виключається на ефективному ринку, курси акцій реагуватимуть на повідомлення тільки тоді, коли інформація в цих повідомленнях є новою, тобто вона несподівана. Якщо повідомлення передбачається, то реакції курсів акцій не відбудеться.
Курси акцій інколи падають, коли повідомляється добра новина. Хоч така поведінка акцій здається трохи дивною, вона повністю узгоджується з функціонуванням ефективного ринку. Припустімо, що хоча оголошена новина і є доброю, але вона не така добра, як того сподівався ринок. Доходи HFC, можливо, зросли на 15 %, але якщо ринок сподівався на більше зростання – 20 %, то нова інформація, що міститься в повідомленні, фактично несприятлива, і курси акцій впадуть.
Докази.
Доказом, на який посилаються, коли переконують, що курси акцій дотримуються випадкового блукання, є те, що курси акцій часто не зростають, коли оголошують добрі новини. Доказ для цього є навіть простіший. Ми часто бачимо нові статті такого типу, що наводяться у рубриці “З фінансових новин”, або заголовки статей, такі, як у “The New Jork Times” від 15 жовтня 1987 p. (саме незадовго до краху “чорного понеділка”):
РОЗРИВ ТОРГОВЕЛЬНОГО БАЛАНСУ ЗВУЗИВСЯ МЕНШЕ, НІЖ СПОДІВАЛИСЯ: КУРСИ ПАДАЮТЬ. ІНДЕКС ДОУ: НЕБУВАЛЕ ПАДІННЯ: 95.46.
Чи технічний аналіз корисний?
Популярна методика, що застосовується для прогнозування динаміки курсів акцій, полягає у вивченні попередніх даних про курси акцій і в пошукові загальних напрямків їхніх змін, як-от тренди і регулярні цикли у динаміці курсів акцій. У залежності від того, яка виявляється тенденція, встановлюються правила для купівлі і продажу акцій. Таку методику прогнозування називають “технічний аналіз”, і вона (приблизно двадцять років тому) мала дуже велику кількість послідовників серед фінансистів. Нині ця методика має менше прихильників, бо висновки теорії ефективних ринків означають, що технічний аналіз є марною тратою часу. Найпростішим способом зрозуміти, чому слід використовувати результати випадкового блукання, що випливає з теорії ефективних ринків, це пам’ятати, що минулі дані про курси акцій не можуть допомогти у прогнозуванні цих курсів. Отже, технічний аналіз, що грунтується на таких даних для прогнозування курсів акцій, не може забезпечити надійного, успішного прогнозу.
Докази.
Related posts:
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи курси акцій завжди зростають, коли приходять добрі новини? Якщо ви спостерігали за ринком цінних паперів, то могли зауважити таке загадкове явище. Коли оголошують добру новину про певну акцію (наприклад, повідомлення про сприятливі доходи), то ціна акції часто не зростає. Теорія ефективних ринків і поведінка випадкового блукання курсів акцій пояснюють це явище. Оскільки зміни курсів акцій не прогнозовані, то при оголошенні інформації, на яку […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи курси акцій дотримуються випадкового блукання? Припустімо, що ваш брокер телефонує вам і повідомляє ще гарячу інформацію про те, що варто купити всі акції “Нарру Feet Corporation” (HFC), оскільки вона щойно розробила продукт, що абсолютно ефективний у лікуванні стопи атлетів. Курс акцій, очевидно, зросте. Чи варто вам дотримуватися його поради і купити акції HFC? Теорія ефективних ринків свідчить, що вам слід […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи слід скептично ставитися до гарячої конфіденційної інформації? Припустімо, що ваш брокер телефонує вам і повідомляє ще гарячу інформацію про те, що варто купити всі акції “Нарру Feet Corporation” (HFC), оскільки вона щойно розробила продукт, що абсолютно ефективний у лікуванні стопи атлетів. Курс акцій, очевидно, зросте. Чи варто вам дотримуватися його поради і купити акції HFC? Теорія ефективних ринків свідчить, що вам слід […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Рецепт теорії ефективних ринків для інвестора Якою є загальна рекомендація теорії ефективних ринків стосовно того, як інвестор повинен інвестувати на фондовій біржі? Ця теорія каже нам: гаряча конфіденційна інформація, публіковані рекомендації фінансових аналітиків і технічний аналіз, тобто все, що використовує публічно наявну інформацію, не може допомогти інвестору перехитрити ринок. Вона показує, що жодний інвестор без інформації, кращої, ніж в інших учасників […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Фондова біржа Якою є загальна рекомендація теорії ефективних ринків стосовно того, як інвестор повинен інвестувати на фондовій біржі? Ця теорія каже нам: гаряча конфіденційна інформація, публіковані рекомендації фінансових аналітиків і технічний аналіз, тобто все, що використовує публічно наявну інформацію, не може допомогти інвестору перехитрити ринок. Вона показує, що жодний інвестор без інформації, кращої, ніж в інших учасників […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Інтернаціоналізація фінансових ринків Важливою тенденцією стала дедалі більша інтернаціоналізація фінансових ринків. До 1980-х років фінансові ринки США були значно більшими, ніж фінансові ринки поза кордонами США. Проте в останні роки перевага ринків США зникла. Небувале зростання зарубіжних фінансових ринків стало наслідком значного зростання заощаджень в зарубіжних країнах, таких, як Японія, та дерегулювання зарубіжних фінансових ринків, що дозволило розширити […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Курси акцій Теорія ефективних ринків не буде до кінця зрозумілою без застосування її до реального економічного світу. Вона винятково цінна, адже її можна прямо застосувати до питання, що торкається нас усіх: як розбагатіти (або принаймні не втратити) на фондовій біржі. (Наступна вставка “З фінансових новин” показує щоденне повідомлення про курси акцій). Практична довідка для інвестування на фондовій […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Наскільки цінними є публіковані повідомлення фінансових аналітиків? Теорія ефективних ринків не буде до кінця зрозумілою без застосування її до реального економічного світу. Вона винятково цінна, адже її можна прямо застосувати до питання, що торкається нас усіх: як розбагатіти (або принаймні не втратити) на фондовій біржі. (Наступна вставка “З фінансових новин” показує щоденне повідомлення про курси акцій). Практична довідка для інвестування на фондовій […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Індекси зарубіжних фондових бірж Важливою тенденцією стала дедалі більша інтернаціоналізація фінансових ринків. До 1980-х років фінансові ринки США були значно більшими, ніж фінансові ринки поза кордонами США. Проте в останні роки перевага ринків США зникла. Небувале зростання зарубіжних фінансових ринків стало наслідком значного зростання заощаджень в зарубіжних країнах, таких, як Японія, та дерегулювання зарубіжних фінансових ринків, що дозволило розширити […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Зростання процентних ставок Економічний аналіз впливів несприятливого вибору і морального ризику може допомогти нам зрозуміти фінансові криги, глибокі розриви зв’язків та розвал фінансових ринків, що характеризуються значним падінням цін на активи та банкрутством багатьох фінансових і не фінансових фірм. Як засвідчує історія, фінансові кризи мали місце в більшості країн. Сполучені Штати Америки зазнали значних фінансових криз в 1819 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Фактори, що спричиняють фінансові кризи Економічний аналіз впливів несприятливого вибору і морального ризику може допомогти нам зрозуміти фінансові криги, глибокі розриви зв’язків та розвал фінансових ринків, що характеризуються значним падінням цін на активи та банкрутством багатьох фінансових і не фінансових фірм. Як засвідчує історія, фінансові кризи мали місце в більшості країн. Сполучені Штати Америки зазнали значних фінансових криз в 1819 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Падіння курсів на ринку акцій Економічний аналіз впливів несприятливого вибору і морального ризику може допомогти нам зрозуміти фінансові криги, глибокі розриви зв’язків та розвал фінансових ринків, що характеризуються значним падінням цін на активи та банкрутством багатьох фінансових і не фінансових фірм. Як засвідчує історія, фінансові кризи мали місце в більшості країн. Сполучені Штати Америки зазнали значних фінансових криз в 1819 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Докази на користь раціональних сподівань на інших ринках Факти з інших фінансових ринків також підтверджують теорію ефективних ринків, а тому й раціональність сподівань. Наприклад, існує лише дуже небагато свідчень, що фінансові аналітики здатні переграти ринок облігацій 2. Доходи по облігаціях підкоряються умові ефективних ринків – рівнянню (29.5). Однак раціональність сподівань значно важче перевірити на ринках, що відмінні від фінансових, бо дані про ціни, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи фінансові аналітики розуміють ринок? Теорія ефективних ринків не буде до кінця зрозумілою без застосування її до реального економічного світу. Вона винятково цінна, адже її можна прямо застосувати до питання, що торкається нас усіх: як розбагатіти (або принаймні не втратити) на фондовій біржі. (Наступна вставка “З фінансових новин” показує щоденне повідомлення про курси акцій). Практична довідка для інвестування на фондовій […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Світові ринки акцій Важливою тенденцією стала дедалі більша інтернаціоналізація фінансових ринків. До 1980-х років фінансові ринки США були значно більшими, ніж фінансові ринки поза кордонами США. Проте в останні роки перевага ринків США зникла. Небувале зростання зарубіжних фінансових ринків стало наслідком значного зростання заощаджень в зарубіжних країнах, таких, як Японія, та дерегулювання зарубіжних фінансових ринків, що дозволило розширити […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Застосування. Практична довідка при інвестуванні на фондовій біржі Теорія ефективних ринків не буде до кінця зрозумілою без застосування її до реального економічного світу. Вона винятково цінна, адже її можна прямо застосувати до питання, що торкається нас усіх: як розбагатіти (або принаймні не втратити) на фондовій біржі. (Наступна вставка “З фінансових новин” показує щоденне повідомлення про курси акцій). Практична довідка для інвестування на фондовій […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Теорія ефективних ринків і раціональні сподівання на фінансових ринках Хоча теорія раціональних сподівань була розвинута прихильниками монетаризму, спеціалісти з теорії фінансів розвинули паралельну теорію формування сподівань на фінансових ринках. Ця теорія веде до того ж висновку, що й теорія раціональних сподівань: прогнози на фінансових ринках дорівнюють оптимальним передбаченням при застосуванні всієї наявної інформації1. Хоча теоретики-фінансисти дали своїй теорії іншу назву – теорія ефективних ринків […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Застосування. Фінансові кризи і загальна ділова активність Економічний аналіз впливів несприятливого вибору і морального ризику може допомогти нам зрозуміти фінансові криги, глибокі розриви зв’язків та розвал фінансових ринків, що характеризуються значним падінням цін на активи та банкрутством багатьох фінансових і не фінансових фірм. Як засвідчує історія, фінансові кризи мали місце в більшості країн. Сполучені Штати Америки зазнали значних фінансових криз в 1819 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Міжнародний ринок облігацій та єврооблігації Важливою тенденцією стала дедалі більша інтернаціоналізація фінансових ринків. До 1980-х років фінансові ринки США були значно більшими, ніж фінансові ринки поза кордонами США. Проте в останні роки перевага ринків США зникла. Небувале зростання зарубіжних фінансових ринків стало наслідком значного зростання заощаджень в зарубіжних країнах, таких, як Японія, та дерегулювання зарубіжних фінансових ринків, що дозволило розширити […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Банківські кредитні картки Розвиток нової техніки може стимулювати фінансові інновації внаслідок зниження витрат на надання нових фінансових послуг та інструментів, що робить їх прибутковими і дає змогу пропонувати ці послуги населенню та фірмам. Коли комп’ютерна техніка, що значно зменшила витрати на обробку фінансових операцій, стала доступною, то фінансові інститути опанували нові фінансові послуги та інструменти, що залежали від […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Розділ 8. Економічний аналіз фінансової структури Розділ 8. Економічний аналіз фінансової структури Для нормального функціонування економіка потребує фінансової системи, яка спрямовує кошти від людей, що їх заощаджують, до людей, які забезпечують продуктивне застосування цих коштів як інвестицій. Проте як насправді фінансова система встановлює, що ваші тяжко зароблені заощадження слід спрямувати до продуктивного інвестора Пауля, а не до Бенні Нероби? У цьому […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Фінансова інновація: прогрес техніки Розвиток нової техніки може стимулювати фінансові інновації внаслідок зниження витрат на надання нових фінансових послуг та інструментів, що робить їх прибутковими і дає змогу пропонувати ці послуги населенню та фірмам. Коли комп’ютерна техніка, що значно зменшила витрати на обробку фінансових операцій, стала доступною, то фінансові інститути опанували нові фінансові послуги та інструменти, що залежали від […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Застосування. чому валютні курси такі мінливі? Висока мінливість обмінних курсів вражає багатьох людей. Двадцять років тому економісти здебільшого вважали, що визначення валютних курсів на вільному ринку не призведе до значних коливань їхніх значень. Проте свіжий досвід довів помилковість такої думки. Якщо повернутися до графіка 21.1, то можна побачити, що валютні курси від 1973 р. по 1990 р. були вкрай нестабільними. Підхід […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому теорія ефективних ринків є змістовною? Хоча теорія раціональних сподівань була розвинута прихильниками монетаризму, спеціалісти з теорії фінансів розвинули паралельну теорію формування сподівань на фінансових ринках. Ця теорія веде до того ж висновку, що й теорія раціональних сподівань: прогнози на фінансових ринках дорівнюють оптимальним передбаченням при застосуванні всієї наявної інформації1. Хоча теоретики-фінансисти дали своїй теорії іншу назву – теорія ефективних ринків […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Економічний аналіз інновацій Двадцять років тому багатьох фінансових інструментів, які зараз сприймаються нами як звичні, не існувало,- наприклад, чекових рахунків, що дають проценти (нау-рахунки). Сьогодні кількість фінансових інструментів, доступних людям з великими, середніми і малими коштами для інвестування, значно збільшилася. З’явилася велика кількість нових фінансових інструментів (таких, як взаємні фонди грошового ринку). Як можна пояснити цю революційну зміну […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Ринок облігацій Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Закон одної ціни Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Ринок акцій Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Структура фінансових ринків Тепер, коли ми розуміємо основні функції фінансових ринків, поглянемо пильніше на їхню структуру. Існує декілька різних класифікацій, кожна з яких віддзеркалює суттєві риси цих ринків. Ринки акцій та облігацій Існує два способи, за допомогою яких фірма або індивід може отримати кошти на фінансовому ринку. Найбільш загальним методом є випуск боргового інструмента, такого, як облігація або […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Інші зміни в ринкових умовах: дисконтні брокери та ф’ючерси індексних акцій Ряд інших змін у ринкових умовах суттєво вплинув на інновації на фінансових ринках. Як уже згадувалося в попередньому розділі, до 1975 р. біржі цінних паперів керувалися правилами, що фіксували ставки посередницької винагороди, так звані брокерські комісійні, на високому рівні Оскільки посередницьким брокерським фірмам не дозволялася цінова конкуренція, то натомість вони конкурували на основі якості послуг, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Аналіз попиту і пропозиції Важливе припущення в аналізі кривої попиту на облігації з графіка 6.1 полягає в тому, що всі інші змінні, окрім ціни облігації та процентної Графік 6.1. Пропозиція і попит на облігації. Ставки, залишаються постійними. Ми застосуємо це ж припущення і для кривої пропозиції, яка зображає залежність між величиною пропозиції і ціною, коли всі інші економічні змінні […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Зростання невизначеності Непередбачене падіння рівня цін також зменшує власний капітал фірми. Оскільки боргові платежі зафіксовані в угоді у номінальному вираженні, то непередбачене падіння рівня цін збільшує вартість зобов’язань фірми у реальному вираженні (збільшує тягар боргу), але не збільшує реальної вартості активів фірми, отже, власний капітал у реальному вираженні (різниця між активами і пасивами в реальному вираженні) зменшується. […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Зміна структури корпорації: економічний аналіз Важливою рисою фінансової структури Сполучених Штатів Америки є та межа, до якої ділові підприємства фінансуються через боргові угоди порівняно з майновими акціонерними угодами. В 1980-і роки відбулися значні зміни в цьому аспекті фінансової структури. Починаючи з 1984 p., нові випуски акцій більше не використовувалися для фінансування інвестиційної діяльності в економіці США. Замість цього раніше випущені […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Теорія паритету купівельної сили Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Валютні курси у довгостроковому періоді Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Вплив ліквідності Монетаристський скорочений формальний доказ також означає, що може існувати безпосередніший зв’язок між монетарною політикою і споживчими видатками. Ранні дослідження з даної проблеми зосереджували увагу на можливостях впливів процентних ставок на такий компонент споживчих видатків, як тривалі споживчі видатки, тобто видатки споживачів на такі товари тривалого користування, як автомобілі або холодильники. Впливи процентних ставок па тривалі […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Вплив багатства Монетаристський скорочений формальний доказ також означає, що може існувати безпосередніший зв’язок між монетарною політикою і споживчими видатками. Ранні дослідження з даної проблеми зосереджували увагу на можливостях впливів процентних ставок на такий компонент споживчих видатків, як тривалі споживчі видатки, тобто видатки споживачів на такі товари тривалого користування, як автомобілі або холодильники. Впливи процентних ставок па тривалі […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Споживчі видатки Монетаристський скорочений формальний доказ також означає, що може існувати безпосередніший зв’язок між монетарною політикою і споживчими видатками. Ранні дослідження з даної проблеми зосереджували увагу на можливостях впливів процентних ставок на такий компонент споживчих видатків, як тривалі споживчі видатки, тобто видатки споживачів на такі товари тривалого користування, як автомобілі або холодильники. Впливи процентних ставок па тривалі […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому ми вивчаємо фінансові ринки? Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Непередбачене падіння рівня цін Непередбачене падіння рівня цін також зменшує власний капітал фірми. Оскільки боргові платежі зафіксовані в угоді у номінальному вираженні, то непередбачене падіння рівня цін збільшує вартість зобов’язань фірми у реальному вираженні (збільшує тягар боргу), але не збільшує реальної вартості активів фірми, отже, власний капітал у реальному вираженні (різниця між активами і пасивами в реальному вираженні) зменшується. […]...