Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Валютні курси у довгостроковому періоді
Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як ці курси визначаються у короткостроковому періоді.
Закон одної ціни
Вихідним пунктом розуміння того, як визначаються валютні курси, є проста ідея, що називається законом одної ціни. Цей закон твердить: якщо дві країни виробляють якийсь однаковий товар, то його ціна має бути однаковою у всьому світі, незалежно від того, яка країна продукує цей товар. Припустімо, що американська сталь коштує 100 доларів за тонну, а японська сталь – 10 000 єн за тонну, і сталь в обох країнах є однаковою. За законом одної ціни обмінний курс між єною і доларом повинен бути 100 єн за долар (0,01 долара за єну), щоб продати одну тонну американської сталі за 10 000 єн в Японії (ціна японської сталі) і продати одну тонну японської сталі за 100 дол. у США. Якби обмінний курс був 200 єн за долар, тоді японська сталь продавалася б по 50 доларів за тонну у США, або на 50 дол. менше, ніж американська сталь, в той час як американська сталь продавалася б по 20 000 єн за тонну в Японії (на 10 000 єн більше за японську сталь). Оскільки американська сталь була б в обох країнах значно дорожчою, ніж японська сталь, і вона однакова за якістю з японською сталлю, то попит на американську сталь впав би до нуля. За незмінної ціни на американську сталь в доларах існуючий надлишок пропозиції американської сталі буде усунуто тільки тоді, коли обмінний курс впаде до 100 єн/долар, що зробить ціну американської сталі однаковою з японською сталлю в обох країнах.
Теорія паритету купівельної сили
Однією з найвідоміших теорій того, як визначаються валютні курси, є теорія паритету купівельної сили (purchasing power parity – РРР). Ця теорія твердить, що курси будь-яких двох валют будуть пристосовуватися, щоб віддзеркалювати зміни рівнів цін у цих двох країнах. Теорія РРР є радше простим застосуванням закону одної ціни до рівнів цін у різних країнах, ніж до індивідуальних цін. Припустімо, що ціна японської сталі в єнах зростає на 10 % (до 11 000 єн), а ціна американської сталі в доларах не змінилася (100 дол. за тонну). Для того щоб далі діяв закон одної ціни, обмінний курс має зрости до 110 єн/долар, тобто відбутися подорожчання долара на 10%. Застосування закону одної ціни до рівнів цін у цих двох країнах забезпечує теорія паритету купівельної сили, яка твердить: якщо рівень цін в Японії зростає на 10 % стосовно рівня цін у США, то долар подорожчає на 10 %.
Related posts:
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чинники, що впливають на валютні курси у довгостроковому періоді Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Закон одної ціни Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Теорія паритету купівельної сили Валютні курси, як і ціни будь-якого матеріального блага або активу на вільному ринку, визначаються через взаємодію попиту та пропозиції Щоб спростити наш аналіз валютних курсів на вільному ринку, ми виділимо в ньому дві частини. По-перше, ми з’ясуємо, як визначаються валютні курси у довгостроковому періоді. Далі застосуємо наші знання довгострокових визначників валютного курсу, щоб зрозуміти, як […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Валютні курси Валютні курси важливі, бо вони впливають на відносні ціни товарів вітчизняного виробництва та ціни іноземних товарів. Для американця ціна французького товару у доларах визначається через взаємодію двох чинників: (1) ціни французького товару у франках; (2) обмінного курсу франк/долар. Припустімо, наприклад, що американка Ванда, яка любить вина, вирішує купити пляшку вина марки Chateau Lafite Rothschild 1961 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому валютні курси такі важливі? Валютні курси важливі, бо вони впливають на відносні ціни товарів вітчизняного виробництва та ціни іноземних товарів. Для американця ціна французького товару у доларах визначається через взаємодію двох чинників: (1) ціни французького товару у франках; (2) обмінного курсу франк/долар. Припустімо, наприклад, що американка Ванда, яка любить вина, вирішує купити пляшку вина марки Chateau Lafite Rothschild 1961 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Що таке валютні курси? Розділ 21. Валютні ринки Останнім часом американці подорожували за кордоном менше, ніж на початку чи в середині 80-х років. Зменшення зарубіжних подорожей сталося не через раптову втрату американцями інтересу до цих подорожей, а через те, що долар став менш вартісним, за нього дають менше іноземної валюти, що зробило туристичні подорожі за кордон для американців дорожчими […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Рівновага у довгостроковому періоді Рівновага сукупного обсягу виробництва і рівня цін буде в точці, де величина попиту на сукупний обсяг продукції дорівнює величині пропозиції сукупного обсягу продукції. Проте в контексті аналізу сукупних пропозиції та попиту існує два види рівноваги – рівновага в короткостроковому та в довгостроковому періодах (тривала рівновага). Рівновага в короткостроковому періоді На графіку 26.3 показано рівновагу в […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Застосування. чому валютні курси такі мінливі? Висока мінливість обмінних курсів вражає багатьох людей. Двадцять років тому економісти здебільшого вважали, що визначення валютних курсів на вільному ринку не призведе до значних коливань їхніх значень. Проте свіжий досвід довів помилковість такої думки. Якщо повернутися до графіка 21.1, то можна побачити, що валютні курси від 1973 р. по 1990 р. були вкрай нестабільними. Підхід […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Розділ 21. Валютні ринки Розділ 21. Валютні ринки Останнім часом американці подорожували за кордоном менше, ніж на початку чи в середині 80-х років. Зменшення зарубіжних подорожей сталося не через раптову втрату американцями інтересу до цих подорожей, а через те, що долар став менш вартісним, за нього дають менше іноземної валюти, що зробило туристичні подорожі за кордон для американців дорожчими […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи курси акцій дотримуються випадкового блукання? Припустімо, що ваш брокер телефонує вам і повідомляє ще гарячу інформацію про те, що варто купити всі акції “Нарру Feet Corporation” (HFC), оскільки вона щойно розробила продукт, що абсолютно ефективний у лікуванні стопи атлетів. Курс акцій, очевидно, зросте. Чи варто вам дотримуватися його поради і купити акції HFC? Теорія ефективних ринків свідчить, що вам слід […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи курси акцій завжди зростають, коли приходять добрі новини? Якщо ви спостерігали за ринком цінних паперів, то могли зауважити таке загадкове явище. Коли оголошують добру новину про певну акцію (наприклад, повідомлення про сприятливі доходи), то ціна акції часто не зростає. Теорія ефективних ринків і поведінка випадкового блукання курсів акцій пояснюють це явище. Оскільки зміни курсів акцій не прогнозовані, то при оголошенні інформації, на яку […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Продуктивність Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Курси акцій Теорія ефективних ринків не буде до кінця зрозумілою без застосування її до реального економічного світу. Вона винятково цінна, адже її можна прямо застосувати до питання, що торкається нас усіх: як розбагатіти (або принаймні не втратити) на фондовій біржі. (Наступна вставка “З фінансових новин” показує щоденне повідомлення про курси акцій). Практична довідка для інвестування на фондовій […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Визначення валютного курсу у короткостроковому періоді Ми з’ясували теорію довгострокової поведінки валютних курсів. Проте, якщо ми хочемо зрозуміти, чому валютні курси різко коливаються (інколи декілька процентів) з дня на день, то слід розглянути теорію, як поточні валютні курси (валютні курси по касових операціях) визначаються у короткостроковому періоді. Ключем для розуміння поведінки валютного курсу в короткостроковому періоді є усвідомлення того, що валютний […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Відносні рівні цін Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Мита і квоти Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Курси облігацій і процентні ставки Тверджує те, що ми дізналися раніше про поточний доход: він може бути дуже неточним визначником для доходу на момент погашення у випадку короткострокової облігації, якщо ціна облігації не дуже близька до номіналу. Інші дві групи облігацій, що повідомляються в газеті, є облігації та векселі Державної скарбниці. Цінні папери урядових установ – це папери, що випущені […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Переваги для вітчизняних товарів проти іноземних Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому теорія паритету купівельної сили не може повністю пояснити динаміку валютних курсів? Висновок теорії РРР, що обмінні курси визначаються виключно змінами у відносних рівнях цін, грунтується на припущенні, що всі товари в обох країнах однакові. Коли це припущення правильне, то з закону одної ціни випливає, що відносні ціни всіх цих товарів (тобто відносний рівень цін між двома країнами) визначатиме валютний курс. Припущення, що товари є однаковими, можливо, […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Рівновага в короткостроковому періоді Рівновага сукупного обсягу виробництва і рівня цін буде в точці, де величина попиту на сукупний обсяг продукції дорівнює величині пропозиції сукупного обсягу продукції. Проте в контексті аналізу сукупних пропозиції та попиту існує два види рівноваги – рівновага в короткостроковому та в довгостроковому періодах (тривала рівновага). Рівновага в короткостроковому періоді На графіку 26.3 показано рівновагу в […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Реакція обсягу виробництва та цін у короткостроковому періоді Для отримання чіткішої картини впливу теорії раціональних сподівань на аналіз економіки в цілому ми можемо порівняти ці дві моделі (нову класичну макроекономічну модель і некласичну модель раціональних сподівань) з моделлю, яку, за відсутності кращої назви, називають традиційною. В останній моделі сподівання не є раціональними. Традиційна модель виходить з адаптивних сподівань, про які згадувалось у попередньому […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Як торгують іноземною валютою? Валютні курси важливі, бо вони впливають на відносні ціни товарів вітчизняного виробництва та ціни іноземних товарів. Для американця ціна французького товару у доларах визначається через взаємодію двох чинників: (1) ціни французького товару у франках; (2) обмінного курсу франк/долар. Припустімо, наприклад, що американка Ванда, яка любить вина, вирішує купити пляшку вина марки Chateau Lafite Rothschild 1961 […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Валютний ринок Розділ 21. Валютні ринки Останнім часом американці подорожували за кордоном менше, ніж на початку чи в середині 80-х років. Зменшення зарубіжних подорожей сталося не через раптову втрату американцями інтересу до цих подорожей, а через те, що долар став менш вартісним, за нього дають менше іноземної валюти, що зробило туристичні подорожі за кордон для американців дорожчими […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Ринок облігацій Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Ринок акцій Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Частина VI. Міжнародні фінанси Розділ 21. Валютні ринки Останнім часом американці подорожували за кордоном менше, ніж на початку чи в середині 80-х років. Зменшення зарубіжних подорожей сталося не через раптову втрату американцями інтересу до цих подорожей, а через те, що долар став менш вартісним, за нього дають менше іноземної валюти, що зробило туристичні подорожі за кордон для американців дорожчими […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому ми вивчаємо фінансові ринки? Фінансові ринки допомагають переміщати кошти від тих, хто має їх у надлишку, до тих, хто відчуває в них нестачу. Фінансові ринки, такі, як ринки облігацій і акцій, можуть бути важливими у спрямуванні коштів від тих, хто не використовує їх продуктивно, до тих, хто це буде робити, внаслідок чого досягається вища ефективність економіки. Діяльність на фінансових […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Сьогоднішня система керованого плавання Хоча валютним курсам нині дозволяють змінюватися щоденно у відповідь на дію ринкових сил, центральні банки не хочуть відмовлятися від свого права інтервенцій у функціонування зовнішніх валютних ринків. Вони не допускають великих змін в обмінних курсах, що полегшує планування для фірм та індивідів купівлі або продажу товарів за кордоном у майбутньому. Крім того, країни з активним […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чи технічний аналіз корисний? Якщо ви спостерігали за ринком цінних паперів, то могли зауважити таке загадкове явище. Коли оголошують добру новину про певну акцію (наприклад, повідомлення про сприятливі доходи), то ціна акції часто не зростає. Теорія ефективних ринків і поведінка випадкового блукання курсів акцій пояснюють це явище. Оскільки зміни курсів акцій не прогнозовані, то при оголошенні інформації, на яку […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Теорія ефективних ринків і раціональні сподівання на фінансових ринках Хоча теорія раціональних сподівань була розвинута прихильниками монетаризму, спеціалісти з теорії фінансів розвинули паралельну теорію формування сподівань на фінансових ринках. Ця теорія веде до того ж висновку, що й теорія раціональних сподівань: прогнози на фінансових ринках дорівнюють оптимальним передбаченням при застосуванні всієї наявної інформації1. Хоча теоретики-фінансисти дали своїй теорії іншу назву – теорія ефективних ринків […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Інтервенції на валютних ринках На початку розгляду зазначалося, що долар був слабкий наприкінці 1970-х років, його обмінний курс суттєво зріс з 1980 по 1985 рік і повернувся назад до низького рівня наприкінці 1980-х років. Ми можемо використати наш аналіз валютного ринку для зрозуміння динаміки валютного курсу і допомогти пояснити зростання і падіння курсу долара у 1980-і роки. Важлива інформація […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Модель пропозиції грошей і мультиплікатор грошей Оскільки ФРС може контролювати грошову масу краще, ніж резерви, то доцільно пов’язати пропозицію грошей (М) з грошовою масою (МВ), використовуючи такий взаємозв’язок: Змінна ш є мультиплікатором грошей, який показує нам, наскільки зміниться пропозиція грошей при певній зміні грошової маси (МВ). Цей мультиплікатор показує, в якому співвідношенні грошова маса перетворюється на пропозицію грошей. Грошовий мультиплікатор більший […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Виведення мультиплікатора грошей Оскільки ФРС може контролювати грошову масу краще, ніж резерви, то доцільно пов’язати пропозицію грошей (М) з грошовою масою (МВ), використовуючи такий взаємозв’язок: Змінна ш є мультиплікатором грошей, який показує нам, наскільки зміниться пропозиція грошей при певній зміні грошової маси (МВ). Цей мультиплікатор показує, в якому співвідношенні грошова маса перетворюється на пропозицію грошей. Грошовий мультиплікатор більший […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Чому теорія ефективних ринків є змістовною? Хоча теорія раціональних сподівань була розвинута прихильниками монетаризму, спеціалісти з теорії фінансів розвинули паралельну теорію формування сподівань на фінансових ринках. Ця теорія веде до того ж висновку, що й теорія раціональних сподівань: прогнози на фінансових ринках дорівнюють оптимальним передбаченням при застосуванні всієї наявної інформації1. Хоча теоретики-фінансисти дали своїй теорії іншу назву – теорія ефективних ринків […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Рецепт теорії ефективних ринків для інвестора Якою є загальна рекомендація теорії ефективних ринків стосовно того, як інвестор повинен інвестувати на фондовій біржі? Ця теорія каже нам: гаряча конфіденційна інформація, публіковані рекомендації фінансових аналітиків і технічний аналіз, тобто все, що використовує публічно наявну інформацію, не може допомогти інвестору перехитрити ринок. Вона показує, що жодний інвестор без інформації, кращої, ніж в інших учасників […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Фондова біржа Якою є загальна рекомендація теорії ефективних ринків стосовно того, як інвестор повинен інвестувати на фондовій біржі? Ця теорія каже нам: гаряча конфіденційна інформація, публіковані рекомендації фінансових аналітиків і технічний аналіз, тобто все, що використовує публічно наявну інформацію, не може допомогти інвестору перехитрити ринок. Вона показує, що жодний інвестор без інформації, кращої, ніж в інших учасників […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Кількісна теорія грошей Розділ 23. Попит на гроші У попередніх розділах ми витратили багато часу і зусиль, щоб вивчити пропозицію грошей: як вона визначається та яка роль Федеральної резервної системи у цьому процесі. Тепер ми готові для дослідження ролі пропозиції грошей у визначенні рівня цін і сумарного виробництва товарів та послуг (сукупного обсягу виробництва) в економіці. Дослідження впливу […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – З фінансових новин. Сукупний обсяг виробництва, безробіття і рівень цін У попередніх розділах значна увага була приділена пропозиції грошей і монетарній політиці, оскільки останні зачіпають наше щоденне життя через впливи на ціни товарів, які ми купуємо, і на наявну кількість робочих місць. У цьому розділі з’ясуємо основне знаряддя – інструментарій сукупного попиту і сукупної пропозиції, що дозволить нам вивчати впливи грошей на обсяг виробництва і […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Поняття поточної вартості Поняття поточної вартості грунтується на тому звичайному погляді, що долар, виплачений вам через рік, є менш цінним для вас, ніж долар, що виплачений вам нині. Річ у тім, що ви можете покласти долар на ощадний рахунок і отримати більше ніж долар через рік. Тепер визначимо це поняття детальніше. У випадку простої позички процентний доход, поділений […]...
- Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків – Мишкін Ф. С. – Застосування. Долар і процентні ставки: 1973-1990 рр На початку розгляду зазначалося, що долар був слабкий наприкінці 1970-х років, його обмінний курс суттєво зріс з 1980 по 1985 рік і повернувся назад до низького рівня наприкінці 1980-х років. Ми можемо використати наш аналіз валютного ринку для зрозуміння динаміки валютного курсу і допомогти пояснити зростання і падіння курсу долара у 1980-і роки. Важлива інформація […]...