Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Загальна характеристика ринку єврооблігацій
Загальна характеристика ринку єврооблігацій
Єврооблігації (eurobonds) – боргові цінні папери, які випускаються одночасно на кількох провідних ринках капиталу у валюті третьої країни і купуються міжнародними інвесторами.
Ключові відмінності такого інструменту, як єврооблігації, полягають у тім, шо вони:
– розміщуються міжнародним синдикатом;
– доступні відразу ж після емісії інвесторам кількох країн;
– їхній обіг перебуває поза законодавством окремо взятої країни.
Ринок єврооблігацій поділяється на кілька секторів залежно від валюти, у якій деноміновані боргові зобов’язання. Наприклад, єврооблігації, деноміновані в доларах США, мають назву євродо-ларових облігацій (Eurodollar Bonds). Єврооблігації, деноміновані в єнах, називаються євроєновими облігаціями (Euroyen Bonds).
Ринок єврооблігацій було започатковано у 60-х роках минулого століття, коли італійська шляхобудівельна компанія Autostrade у липні 1963 р. здійснила випуск облігацій, деномінованих у доларах США, і розмістила їх у різних країнах. Згідно з найпоширенішою точкою зору, саме цей випуск і став першою емісією єврооблігацій.
Економічні причини появи і розвитку ринку єврооблігацій пов’язані з інтернаціоналізацією господарського життя за умов державних обмежень на фінансові операції. Безпосереднім приводом виникнення цього ринку стало введення урядом США в 1963 р. обмеження на залучення іноземними позичальниками коштів на американському ринку капіталів -“вирівнювального” податку на процентні доходи, а подальшими стимулами до його розвитку були обмеження 1965 і 1968 pp. на вивіз капіталу за кордон. Аналогічні обмеження діяли і на інших національних фінансових ринках. Так, у ФРН було введено оподаткування доходів нерезидентів за внутрішніми облігаціями “біля джерела” їх отримання. Намагання позичальників уникнути згаданих обмежень і привели до стрімкого розвитку ринку єврооблігацій. Але навіть після скасування державних обмежень на рух капіталів у 70-ті роки і лібералізації національних фінансових ринків у 80-ті роки ринок євроінструментів розвивався прискореними темпами, оскільки на той час він уже завоював популярність як у емітентів, так і в інвесторів, визначилися основні стабільні джерела фінансових ресурсів цього ринку (наприклад, доходи країн – експортерів нафти), сформувалася його інфраструктура тощо. Важливим фактором, який сприяв швидкому зростанню ринку єврооблігацій, стала поява на початку 80-х років валютних свопів, які дали змогу конвертувати кошти, отримані за рахунок продажу єврооблігацій, в інші валюти. 1 тепер ринок євробондів є найважливішим джерелом середиьострокових фінансових ресурсів для багатьох великих банків, корпорацій, а також для центральних і місцевих урядів. Він приваблює емітентів як своєю великою місткістю, так і тим, що дає змогу уникнути країнних ризиків, зменшити витрати на залучення фінансування за рахунок податкових пільг, а також проведення арбітражних операцій, використання різниці у валютних курсах, процентних ставках тощо. А позаяк цей ринок не регулюється і єврооблігації не підлягають прямому оподаткуванню, то ринок єврооблігацій має істотні переваги не лише для емітентів, але й для інвесторів.
Related posts:
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – РИНКИ ЄВРООБЛІГАЦІЙ Загальна характеристика ринку єврооблігацій Єврооблігації (eurobonds) – боргові цінні папери, які випускаються одночасно на кількох провідних ринках капиталу у валюті третьої країни і купуються міжнародними інвесторами. Ключові відмінності такого інструменту, як єврооблігації, полягають у тім, шо вони: – розміщуються міжнародним синдикатом; – доступні відразу ж після емісії інвесторам кількох країн; – їхній обіг перебуває поза […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Основні інструменти ринку єврооблігацій Існує чотири основні категорії єврооблігацій: – прості, або “ванільні”; – з плаваючою процентною ставкою; – конвертовані; – з варантом. Прості євробонди (Straight, або “Plain Vanilla” Bonds), як випливає і з їхньої назви, мають звичайні характеристики облігацій і випускаються без будь-яких особливих умов. Вони випускаються за номінальною або близькою до номінальної ціною, мають фіксований щорічний купон […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Загальна характеристика ринку іноземних облігацій Загальна характеристика ринку іноземних облігацій До початку 60-х років XX ст. на ринку міжнародних облігацій в обігу були представлені тільки іноземні облігації. Іноземні облігації (Foreign Bonds) – це боргові цінні папери, випущені нерезидентом у національному фінансовому центрі і деноміновані в національній або іноземній валюті. Залежно від країни емісії іноземні облігації мають спеціальні назви: Yankee Bonds […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ФІНАНСУВАННЯ У ФОРМІ ЄВРОКРЕДИТІВ ТА ЄВРООБЛІГАЦІЙ Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Розвиток вторинного ринку єврооблігацій Вторинний ринок єврооблігацій виник наприкінці 60-х років, коли банки розпочали торгівлю єврооблігаціями в Люксембурзі, Лондоні, Франкфурті і т. д. Розвиткові вторинного ринку сприяло формування його інфраструктури і системи регулювання. У 1969 р. була створена Асоціація дилерів міжнародних облігацій (Association of International Bond Dealers – AI BD), діяльність якої спрямована на розв’язання організаційно-технічних проблем вторинного ринку […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Первинний ринок єврооблігацій Первинне розміщення євробондів здійснює міжнародний емісійний синдикат. Це 1-2 л ід-менеджера і 10-15 андеррайтерів, які разом утворюють групу купівлі (андеррайтингову групу). Лід-менеджером – керівником синдикату – є звичайно банк тієї країни, у валюті якої відбувається випуск (за винятком євродоларових облігацій). Синдикат бере на себе тверді зобов’язання щодо розміщення всього обсягу або частини емісії. Якщо один […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА МІЖНАРОДНОГО РИНКУ АКЦІЙ – Загальна характеристика міжнародного ринку акцій – Іноземні акції та євроакції – Ринок депозитарних розписок – Міжнародні (світові) індекси акцій Одну з визначальних рис сьогоднішньої фінансової сфери становить посилений розвиток міжнародного ринку акцій. Провідна його тенденція – сегментованість на національні ринки за одночасної інтеграції їх у функціонально цілісну систему міжнародного ринку. Чітка спеціалізація цих ринків […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Загальна характеристика спот-ринку У цій частині висвітлюються окремі аспекти функціонування механізму світових фінансів, зокрема новітні засоби здійснення міжнародних валютно-фінансових операцій, що з’явилися внаслідок сучасної інформаційної революції. Увагу читача зосереджено на нових технологіях торгівлі, що здійснюються у світовому інформаційному просторі за допомогою міжнародних платіжних систем регіонального та глобального рівнів. Розглядаються і неодмінні елементи механізму світових валютно-фінансових потоків – страхування […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Учасники міжнародного ринку облігацій Поняття міжнародних облігацій Облігація – це борговий фінансовий інструмент, за яким позичальник (емітент) зобов’язується сплатити кредиторові (інвесторові) всю суму боргу плюс проценти протягом певного проміжку часу. Термін “міжнародні облігації” вживається у широкому та вузькому значеннях. У широкому сенсі в це поняття входять усі основні боргові інструменти, які розміщуються на міжнародних фінансових ринках, – і облігації, […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Загальна характеристика депозитарних розписок Загальна характеристика депозитарних розписок Нині вихід емітентів акцій на міжнародний ринок відбувається переважно у формі такого інструменту, як депозитарні розписки. Депозитарна розписка (Depository Receipt – DR) – це обіговий цінний папір, який є субститутом акцій іноземних компаній. Депозитарні розписки випускаються національним банком як свідоцтво про право володіння акціями іноземних компаній, що перебувають у трастовому управлінні […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Єврооблігації як фінансовий інструмент Інвестиційну якість міжнародних облігацій визначають такі характеристики, як термін до погашення, дохідність, податковий статус, ліквідність, імовірність несплати тощо. Існує щонайменше п’ять основних переваг випуску єврооблігацій над випуском іноземних облігацій: – національний контроль: єврооблігації вільні від контролю національних регулятивних органів і не підлягають національним правилам проведення операцій з цінними паперами тих країн, у валюті яких випущено […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Структура ринку капіталів та характеристика його ліквідності Ми проаналізували, якою мірою євро виконує функції ключової міжнародної валюти. Ми зазначали також, що за кількістю населення та розмірами ВВП країни ЄВС є порівнянними зі США. Розглянемо тепер, яким вимогам має відповідати євро, аби претендувати на роль, яку сьогодні відіграє долар США в міжнародній валютно-фінансовій системі. Як кваліфікаційну основу світового статусу валюти американський дослідник Ф. […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Єврооблігаційні позики Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Євровалютні кредити Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ІНОЗЕМНЕ ФІНАНСУВАННЯ Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Фінансування за допомогою емісії акцій Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Фінансування у формі іноземних банківських кредитів Транснаціональна корпорація може отримати довгострокові ресурси на іноземних ринках такими шляхами: – емісія облігацій, деномінованих у місцевій валюті; – емісія акцій, деномінованих у місцевій валюті; – отримання банківських кредитів у місцевій валюті. ТНК часто натрапляють на різні форми обмежень фінансування з місцевого ринку зарубіжної країни. Йдеться про обмеження обсягів, строків фінансування, напрямів використання, а також […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНИХ РИНКІВ Цю частину присвячено перерозподілові світових фінансових ресурсів, що відбувається завдяки світовому фінансовому ринкові. Розгляд механізму здійснення міжнародних валютних операцій на валютних ринках передує висвітленню функціонування інших ринкових секторів, оскільки валютні відносини опосередковують увесь спектр взаємовідносин суб’єктів системи світового господарства. Викладений матеріал охоплює всі структурні складові світового ринку: ринки прав власності, похідних фінансових інструментів та боргових, […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ВАЛЮТНА СТРУКТУРА МІЖНАРОДНОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ Міжнародні ринки цінних паперів є основним джерелом середньо – і довгострокового фінансування на світовому ринку капіталів. З плином часу відносна роль провідних валют, у яких залучалося це фінансування, змінювалася, – особливо це стосується випусків боргових євроінструментів. Так, у 70-80-ті роки XX ст. на ринку переважали єврооблігації та євроноти, де-номіновані в доларах США, рідше – в […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – МІЖНАРОДНІ ОБЛІГАЦІЇ: ОСНОВИ Поняття міжнародних облігацій Облігація – це борговий фінансовий інструмент, за яким позичальник (емітент) зобов’язується сплатити кредиторові (інвесторові) всю суму боргу плюс проценти протягом певного проміжку часу. Термін “міжнародні облігації” вживається у широкому та вузькому значеннях. У широкому сенсі в це поняття входять усі основні боргові інструменти, які розміщуються на міжнародних фінансових ринках, – і облігації, […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – СНОВНІ СЕГМЕНТИ ЄВРОВАЛЮТНОГО РИНКУ Євродепозити Терміни депозитів становлять від 1 дня до 1 року, інколи до.2 років. Типова сума міжбанківських депозитів – 5-10 млн дол., інколи в кілька разів більше. Обсяги кредитних операцій коливаються від одного мільйона до кількох сотень мільйонів доларів США. При цьому надаються незабезпечені позики, часто-густо без чіткої вказівки цілей їх використання. Міжбанківські депозити, як правило, […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Міжнародні фінанси на рубежі XXI ст Міжнародні фінансові операції здійснюються на грошових, валютних та фондових ринках. Економічна природа цих ринків змінюється під впливом науково-технологічної революції, транс-націоналізації та глобалізації економічних процесів. Міжнародний грошовий ринок характеризується паритетом процентних ставок, тобто форвардні й спотові курси і процентні ставки в різних країнах пов’язані між собою паритетами процентних ставок (interest rates parity). Це значить, що в […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Реструктуризація боргів Починаючи з серпня 1998 р. МФУ провело переговори з основними групами кредиторів відносно реструктуризації короткострокових інструментів у довгострокові. Наприкінці серпня МФУ домовилося з комерційними банками провести добровільну програму обміну короткострокових казначейських векселів на довгострокові деноміновані в гривнях державні облігації. Для учасників цієї програми був запропонований 40 %-й річний дохід протягом першого року, а в наступні […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Програми середньострокових нот США Окрім середньострокових євронот, міжнародні емітенти можуть використовувати також аналогічні інструменти національних ринків. Найрозвинутішим серед індивідуальних ринків середньострокових зобов’язань є ринок програм середньострокових нот США (Medium Term Notes, або US-MTN programs). Цей ринок було започатковано у 70-ті роки, коли американська акцептна корпорація General. Motors Acceptance Corporation у 1978 p. впровадила першу програму MTN. Ринок середньострокових нот […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Фактори розвитку ринку іноземних акцій Основними факторами, що визначають ступінь розвитку ринку іноземних акцій у певній країні, є: 1. Наявність розвинутого високоліквідного фінансового ринку, на якому зосереджено значний обсяг фінансових ресурсів. Великий за розмірами і ліквідністю внутрішній фінансовий ринок відкриває широкі можливості як для позичальників, так і для інвесторів. Щонайперше, значний обсяг внутрішніх заощаджень визначає стійкий попит національних інвесторів на […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Ринок іноземних облігацій США З часів своєї появи у 60-ті роки XX ст. ринок іноземних облігацій Швейцарії – ринок “шоколадних” бондів (Chocolate Bonds) – став одним із найбільших ринків іноземних облігацій. Швейцарський ринок приваблює іноземних емітентів стабільністю національної валюти, низькими процентними ставками та розвинутою банківською інфраструктурою. Водночас Швейцарія намагається уникнути розвитку ринку швейцарського євро-франка, аби не посилювати міжнародну роль […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Розділ 14. СВІТОВІ ФІНАНСОВІ ЦЕНТРИ: ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ТА ОКРЕМІ ГРУПИ Протиріччя між поглибленням інтернаціоналізації світогосподарських зв’язків та обмеженими можливостями національних ринків, жорстка міжнародна конкуренція, регламентація руху капіталів між країнами привели до виникнення специфічної ланки світового механізму переливання капіталу – світових фінансових центрів. Зміст цієї частини підручника, розкриваючи історію формування і еволюцію функцій світових фінансових центрів, обгрунтовує зміну їхніх конкурентних позицій та ролі у спрямуванні світових […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – РИНКИ ІНОЗЕМНИХ ОБЛІГАЦІЙ Загальна характеристика ринку іноземних облігацій До початку 60-х років XX ст. на ринку міжнародних облігацій в обігу були представлені тільки іноземні облігації. Іноземні облігації (Foreign Bonds) – це боргові цінні папери, випущені нерезидентом у національному фінансовому центрі і деноміновані в національній або іноземній валюті. Залежно від країни емісії іноземні облігації мають спеціальні назви: Yankee Bonds […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Ринок іноземних облігацій Японії З часів своєї появи у 60-ті роки XX ст. ринок іноземних облігацій Швейцарії – ринок “шоколадних” бондів (Chocolate Bonds) – став одним із найбільших ринків іноземних облігацій. Швейцарський ринок приваблює іноземних емітентів стабільністю національної валюти, низькими процентними ставками та розвинутою банківською інфраструктурою. Водночас Швейцарія намагається уникнути розвитку ринку швейцарського євро-франка, аби не посилювати міжнародну роль […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Ринок іноземних облігацій Швейцарії З часів своєї появи у 60-ті роки XX ст. ринок іноземних облігацій Швейцарії – ринок “шоколадних” бондів (Chocolate Bonds) – став одним із найбільших ринків іноземних облігацій. Швейцарський ринок приваблює іноземних емітентів стабільністю національної валюти, низькими процентними ставками та розвинутою банківською інфраструктурою. Водночас Швейцарія намагається уникнути розвитку ринку швейцарського євро-франка, аби не посилювати міжнародну роль […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Переваги програм середньострокових нот як інструменту фінансування Окрім середньострокових євронот, міжнародні емітенти можуть використовувати також аналогічні інструменти національних ринків. Найрозвинутішим серед індивідуальних ринків середньострокових зобов’язань є ринок програм середньострокових нот США (Medium Term Notes, або US-MTN programs). Цей ринок було започатковано у 70-ті роки, коли американська акцептна корпорація General. Motors Acceptance Corporation у 1978 p. впровадила першу програму MTN. Ринок середньострокових нот […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Поняття міжнародних облігацій Поняття міжнародних облігацій Облігація – це борговий фінансовий інструмент, за яким позичальник (емітент) зобов’язується сплатити кредиторові (інвесторові) всю суму боргу плюс проценти протягом певного проміжку часу. Термін “міжнародні облігації” вживається у широкому та вузькому значеннях. У широкому сенсі в це поняття входять усі основні боргові інструменти, які розміщуються на міжнародних фінансових ринках, – і облігації, […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Еволюція міжнародного ринку акцій – Загальна характеристика міжнародного ринку акцій – Іноземні акції та євроакції – Ринок депозитарних розписок – Міжнародні (світові) індекси акцій Одну з визначальних рис сьогоднішньої фінансової сфери становить посилений розвиток міжнародного ринку акцій. Провідна його тенденція – сегментованість на національні ринки за одночасної інтеграції їх у функціонально цілісну систему міжнародного ринку. Чітка спеціалізація цих ринків […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Переваги фінансування та інвестування через механізм депозитарних розписок На противагу безпосередньому випуску іноземних акцій розміщення акцій через такий інструмент, як депозитарні розписки, має вагомі переваги як для емітентів, так і для інвесторів. Перевагою механізму депозитарних розписок для емітента є те, що: – депозитарні розписки дають емітентові можливість уникнути чинних у певних країнах обмежень на вивіз цінних паперів за кордон і продавати цінні папери […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Поняття міжнародного ринку цінних паперів * Поняття і структурні сегменти міжнародного ринку цінних паперів * Валютна структура міжнародного ринку цінних паперів * Основні напрями розвитку міжнародного ринку цінних паперів Основною тенденцією сучасного фінансового розвитку е зменшення ролі банківського сектора як механізму перерозподілу фінансових ресурсів на національному й міжнародному рівнях і відповідне посилення інвестиційної та позичкової діяльності на ринках цінних паперів. […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Структурні сегменти міжнародного ринку цінних паперів Міжнародний ринок цінних паперів утворюється складною системою національних і міжнародних фінансових інструментів та інститутів. Цей ринок здатний створювати фінансові активи з різноманітними характеристиками: від короткострокових боргових інструментів до “вічних” облігаційних позик та акцій, отже, спроможний задовольнити будь-які потреби позичальників і запропонувати інвесторам будь-які види фінансових вкладень. Є багато способів класифікації міжнародного ринку цінних паперів. Розглянемо […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – ПОНЯТТЯ І СТРУКТУРНІ СЕГМЕНТИ МІЖНАРОДНОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ * Поняття і структурні сегменти міжнародного ринку цінних паперів * Валютна структура міжнародного ринку цінних паперів * Основні напрями розвитку міжнародного ринку цінних паперів Основною тенденцією сучасного фінансового розвитку е зменшення ролі банківського сектора як механізму перерозподілу фінансових ресурсів на національному й міжнародному рівнях і відповідне посилення інвестиційної та позичкової діяльності на ринках цінних паперів. […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Торгівля єврооблігаціями Вторинному ринкові єврооблігацій притаманна децентралізація здійснення операцій – угоди з облігаціями укладаються майже винятково на позабіржовому ринку без використання правил тієї біржі, де вони зареєстровані. Торгівля ведеться через євро-облігаційних дилерів на основі процедур ІБМА щодо укладання та оплати угод. На операторів вторинного ринку єврооблігацій практично не поширюються будь-які національні форми регулювання. Однак їхня діяльність досить […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Оцінка кредитного ризику і рейтинг на міжнародному ринку облігацій Інвестиції в боргові цінні папери пов’язані з різноманітними ризиками, і передусім кредитним ризиком – ризиком невиконання позичальником своїх боргових зобов’язань. Для оцінки кредитного ризику на міжнародному ринку облігацій застосовуються кредитні рейтинги. Рейтинг є поточною аналітичною оцінкою ймовірності невиконання платіжних зобов’язань, або дефолту. Призначення рейтингу – ранжувати в межах єдиної послідовної системи відносні рівні ризику емітентів […]...
- Міжнародні фінанси – Рогач О. І – Структурні елементи світового фінансового ринку Щодо структури світових фінансів існує декілька концепцій. Відомі фахівці М. В. Енг, Ф. Л. Ліс, Л. Дж. Мауер виокремили такі основні компоненти світових фінансів (рис. 3.1). Рис. 3.1 Основні компоненти світових фінансів Як зазначалося, світові фінанси являють собою складну динамічну систему, що перебуває в процесі постійної трансформації. В цій глобальній фінансовій архітектурі оперують такі провідні […]...