Фінансовий менеджмент – Крамаренко Г. О. – 3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Ризики супроводжують фінансову діяльність підприємств, є об’єктивним, постійно діючим фактором і тому потребують серйозної уваги з боку фінансових менеджерів.

Вплив ризику і невизначеності значною мірою залежить від прийняття управлінських рішень суб’єктів господарювання, тому що вони є самостійними суб’єктами ринку, в якому панує конкуренція.

Конкуренція є невід’ємним атрибутом ринку. Вона виконує позитивну роль у частині зниження ціни будь-якого товару або послуг на ринку. Конкуренти борються за частку в платоспроможному попиті суспільства, у завоюванні повного сектора або ніші ринку окремих товарів і послуг.

Виробник в умовах конкуренції в боротьбі за ринки збуту змушений або йти при всіх інших рівних умовах шляхом зниження ціни свого продукту в майбутньому, або здійснювати ризиковані операції, тобто проводити зв’язок між своєю доходністю і ризиками в управлінні.

Ризик є наслідком можливого настання якоїсь несприятливої або сприятливої події, що, у свою чергу, виявляється через невизначеність або неточні прогнози. Під невизначеністю розуміється неповнота або неточність інформації про умови, пов’язані з виконанням окремих планових рішень, що можуть призвести до певних втрат або до додаткової вигоди.

У практичній діяльності частіше за все спостерігаються три різновиди невизначеності:

– незнання окремих чинників, що можуть вплинути на діяльність підприємства;

– випадок. У будь-якому прогнозі можливі відхилення в результаті якихось випадкових зовнішніх впливів;

– невизначеність протидії. В основному це непередбачена поведінка конкурентів і замовників продукції.

Досвід свідчить про значущість останнього різновиду невизначеності. Через недосконалість ринкових відносин, кримінальних і корумпованих впливів складно заздалегідь точно оцінити результат планового рішення.

Невизначеність породжує несприятливі ситуації і наслідки, що характеризуються поняттям “ризик”.

З ризиком пов’язані такі можливі результати: можливість втрати підприємством частини своїх ресурсів або недоодержання прибутків або підприємство одержує більші доходи, ніж це передбачено планом.

На даний час визнається така послідовність робіт з аналізу й врахування чинників ризику і невизначеності:

– виявлення ризиків;

– визначення можливих негативних наслідків;

– виявлення форм і методів зниження ризиків і невизначеності на кожному етапі роботи підприємства;

– вибір і реалізація ефективних організаційних заходів щодо зниження рівня впливу ризиків.

Вибір конкретних методів оцінки визначається наявністю необхідної інформаційної бази і рівнем кваліфікації менеджерів.

В основному ризики поділяються на дві групи. До першої групи належать статистичні ризики. Це такі ризики, що можуть викликати втрати, відображені в балансі по завершенні окремого періоду роботи підприємства. До числа основних розрахункових показників оцінки належать:

А) Рівень фінансового ризику. Його можна розрахувати за формулою:

Фінансовий менеджмент   Крамаренко Г. О.   3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Де Рр – рівень фінансового ризику;

Рт – можливість виникнення фінансового ризику;

Рв – розмір можливих фінансових втрат при реалізації ризику. Як правило, розмір можливих фінансових втрат виражається абсолютною величиною, а імовірність їх виникнення – відповідними коефіцієнтами імовірності (коефіцієнтом варіації, бета-коефіцієнтом та ін.).

Б) Дисперсія. Враховує ступінь коливальності досліджуваного показника стосовно його середньої величини. Розраховується за формулою:

Фінансовий менеджмент   Крамаренко Г. О.   3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Де <г – дисперсія;

Я, – конкретне значення можливих варіантів очікуваного доходу за аналізованою фінансовою операцією;

Д – середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією;

Р – можливість одержання окремих варіантів очікуваного доходу за фінансовою операцією;

Л – число спостережень. в) Середньоквадратичне відхилення. Цей показник розраховується в такий спосіб:

Фінансовий менеджмент   Крамаренко Г. О.   3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Де сг – середньоквадратичне відхилення;

Я – конкретне значення можливих варіантів очікуваного доходу за аналізованою фінансовою операцією;

Я~ середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією;

Р. – імовірність одержання окремих варіантів очікуваного доходу за фінансовою операцією;

П – число спостережень. г) Коефіцієнт варіації. Він дозволяє визначити рівень ризику, якщо показники середнього очікуваного доходу від здійснення фінансових операцій різняться між собою. Коефіцієнт варіації розраховується за формулою:

Фінансовий менеджмент   Крамаренко Г. О.   3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Де СУ – коефіцієнт варіації;

А – середньоквадратичне відхилення;

Середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією.

Д) Бета-коефіцієнт. Цей показник дозволяє оцінити індивідуальний і портфельний систематичний фінансовий ризик стосовно рівня фінансового ризику в цілому. Розрахунок проводиться за формулою:

Фінансовий менеджмент   Крамаренко Г. О.   3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Де /?- бета-коефіцієнт;

К-ступінь кореляції між рівнем доходності за окремим видом цінних паперів і середнім рівнем доходності даної групи фондових інструментів на ринку в цілому;

А – середньоквадратичне відхилення доходності за окремим видом цінних паперів;

А – середньоквадратичне відхилення доходності по фондовому ринку в цілому.

Для оцінки рівня фінансового ризику окремих цінних паперів використовуються такі значення бета-коефіцієнтів: /?= 1 – середній рівень; Р> 1 – високий рівень; р< 1 – низький рівень.

До другої групи належать динамічні ризики, тобто можливі втрати або витрати, викликані змінами в зовнішньому для підприємства середовищі. Ці зміни обумовлені головним чином економічним і соціально-політичним курсом країни в цілому.

Встановлено, що аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства з оцінкою її результатів повинен проводитися з урахуванням ризику і невизначеності. Існує різниця між ризиком і невизначеністю.

Як правило, ризик проявляється в будь-якій діяльності підприємства, а невизначеність присутня тільки у випадках, коли наслідки управлінських рішень необхідно прогнозувати суб’єктивно. У зв’язку з цим завдання фінансистів-аналітиків полягають у такому:

– виявлення факторів ризику внаслідок невизначеності інформації з реалізації фінансових рішень;

– розрахунок інших можливих варіантів реалізації фінансових рішень, що мають негативні відхилення від базисного варіанта щодо різноманітних виявлених факторів ризику;

– розробка методів організаційно-технічного характеру в складі проектних рішень, що дозволяють врахувати потенційну можливість появи негативних ситуацій і знизити або усунути їх негативні наслідки для фінансових рішень.

Виявлення ризиків та їх врахування є частиною загальної системи фінансової надійності господарюючого суб’єкта. Крім урахування ризику надійності діяльність підприємства оцінюється рівнями її доходності І фінансової стійкості. При цьому має забезпечуватися мінімізація витрат і максимізація фінансової стійкості.


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (2 votes, average: 3,00 out of 5)

Фінансовий менеджмент – Крамаренко Г. О. – 3.3. Методичний інструментарій врахування фактора ризику